9月民间投资企稳回升 基建+PPP筑成稳增长基石

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今年前三季度，中国国内生产总值达到529971亿元，按可比价格计算，同比增长6.7%。在连续三个季度保持6.7%的增长率后，投资作为稳定增长的基石，可以说是不可或缺的。特别是8月和9月，全国固定资产投资和民间固定资产投资开始企稳回升。根据国家统计局2016年10月19日发布的数据，1-9月，全国固定资产投资(不含农民)为426，906亿元，同比名义增长8.2%，增速比1-8月快0.1个百分点。

渣打银行(Standard Chartered China)经济学家沈岚在接受《国家商报》采访时表示:“基础设施投资增加，ppp项目加快，为固定资产投资的稳定和复苏奠定了基础。”此外，在经历了长时间的低投资之后，民间投资也开始了新一轮的反弹和复苏，这对改善企业信息具有积极作用。”

私人投资增长率回升

今年前三季度，中国固定资产投资增速虽然比上半年下降了0.8个百分点，1-9月的增速仅比前八个月快0.1个百分点，但从8-9月份看，当月投资分别增长了8.2%和9.0%，增速连续两个月加快，呈现出明显的企稳回升迹象。

国家统计局投资司司长贾海表示，在一系列稳健增长政策措施的作用下，投资增速出现企稳回升迹象，投资产业结构不断改善，区域协调发展稳步推进，积极因素逐步积累。

贾海表示，从制造业内部结构来看，符合市场需求的消费品制造业投资增长良好。前三季度，消费品制造业投资增长7.8%，增速比1-8月加快0.5个百分点。

沈兰表示:“制造业投资已经反弹，但不太可能在短期内有大的改善。目前，基础设施投资仍是支撑投资稳定和稳定增长的主要力量，新开工项目和到位资金增速仍相对乐观。”

除了企业积极性的恢复，政府部门加快投资项目审批、加快项目建设也成为固定资产投资稳定反弹的动力。

“国家发展和改革委员会加快批准投资项目的步伐，以及更多公私伙伴关系项目的落地，也有助于恢复投资。此外，从财政政策角度来看，自第二季度以来，财政支出增速高于往年，积极的财政政策也在努力促进投资。但是，从风险防范的角度来看，不会有‘大洪水灌溉’的无序投资刺激。”沈兰分析道。

在固定资产投资中，民间投资的增长率在一定程度上反映了民间资本对经济形势的判断，也是相当有意义的。

数据显示，经过今年上半年的持续下滑和7、8月份的企稳，9月份民间投资增速出现今年以来的首次回升，名义同比增长2.5%，比1-8月份快0.4个百分点。此外，9月份私人投资增长4.5%，比上个月快2.2个百分点。国家统计局发言人盛表示:“民间投资已经企稳回升，这是一个非常好的现象。最近，市场环境也在改善，企业利润也在提高，这有利于促进企业私人投资的恢复。”

然而，渣打银行(Standard Chartered Bank)大中华区首席经济学家丁爽在接受《国家商报》采访时表示:“目前，私人投资增速有企稳迹象，但私人资本投资信心仍然不足。为恢复对私人投资的信心，仍有必要放宽市场准入，降低企业经营成本，减少对非战略性国有企业的优惠待遇，并为市场创造公平的竞争环境。”

另一方面，ppp项目也为私人资本提供了投资渠道。为了加强ppp模式的推广应用，最近财政部专门下发了《关于深化政府与社会资本在公共服务领域合作的通知》(以下简称《通知》)，要求探索开展两个“强制性”试点项目。

这两个"强制性"包括:在垃圾处理等公共服务领域，各地新项目应"强制"应用ppp模式；在中央政府支持的其他公共服务领域，对于有现金流和运营条件的项目，要“强制”实施ppp模式识别和示范，鼓励试行ppp模式。

房地产市场监管对投资的影响仍有待观察

在固定资产投资和民间投资稳定增长的同时，房地产投资的不确定因素也在增加。

据国家统计局统计，今年前三季度，全国房地产开发投资74598亿元，同比名义增长5.8%，增速较上半年下降0.3个百分点，1-8月加快0.4个百分点。

1-9月，房地产开发企业征地面积1.4917亿平方米，同比下降6.1%，降幅比1-8月缩小2.4个百分点；土地交易价格5569亿元，增长13.3%，增速提高5.4个百分点。

今年上半年，全国房地产开发投资增速有所回落，但从7月份开始略有上升。易居研究院智库中心研究主任严跃进在接受《商业日报》采访时表示:“今年第三季度房地产开发投资增速略有上升，表明投资数据开始企稳，5%以上的投资增速基本稳定。这也表明，房企在补货策略上有更好的主动性和市场信心。”

值得注意的是，8月和9月，一些城市的房地产价格迅速上涨，包括北京和上海在内的20多个城市在国庆节前后出台了调控措施。同时，一些城市的调控政策也将影响未来的房地产投资和房地产在经济增长中的作用。

沈兰告诉全国商报记者:“房地产调控将对未来的房地产投资产生一定的压力，与前几个月相比，新的房地产建设也将有下行压力。”

摩根士丹利华信证券首席经济学家张军表示，当前房地产调控政策的负面影响将在明年第二季度逐渐显现，而基础设施投资的拉动效应将再次减弱，中国经济也将受到影响。

然而，严跃进的观点与上面提到的有些不同。他说:“在政策控制下，一些房地产指标会发生变化，比如房地产企业的销售状况和资本状况可能会发生变化。从短期来看，销售业绩似乎会下降，这将给资本带来一些压力。然而，从实际情况来看，各大房企仍看好热城的投资，尤其是在土地市场去泡沫化的过程中。许多土地价格相对划算，这一次将继续刺激投资。”

严跃进还表示，从投资数据来看，目前可谓企稳，因此房地产市场的投资不会出现下滑，这将拖累固定资产投资，而房地产投资仍将发挥非常重要的作用。

此外，国家统计局新闻发言人盛也在19日的新闻发布会上表示，房地产调控对经济的影响不应该被夸大，我们需要继续观察，因为这一轮调控主要集中在一线城市和少数二线城市，是局部调控。短期内，这些热点城市的商品房销售和投资甚至会给经济带来一定压力。但就整体情况而言，影响仍有待观察。